机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：石泽蕤

 

　　事件

 

　　4月17日,公司公告与华为技术有限公司签署战略合作协议,双方将在云服务平台、智能驾驶、车联网、车路协同以及拓展国际业务五个方向进行探讨并细化合作方案。

 

　　简评

 

　　云平台服务与车联网为本次战略合作要点。在自动驾驶车正式上路之前需要经过大量前序阶段的训练、仿真、测试,而前序仿真和测试阶段数据与应用都在云平台上运行,因此今年各大车厂都将建设完成前序仿真测试用的云平台。因此在云服务中,公司将与华为共同探索云平台与车端的协同机制,在云端部署地图服务平台,开展高精度地图关联、地图数据发布、多元数据融合等工作,实现动态、快速更新地图数据,实时收取、处理传感器回传数据。我们预计在云服务中,华为作为基础设施提供商提供IaaS/PaaS产品,凭借其极高的可靠性、全栈能力以及企业服务能力,为公司云端SaaS服务提供稳定可靠的基础架构支撑,提升公司云平台数据服务以及基于云平台面向多行业的解决方案能力。目前公司已经将车厂在仿真测试阶段需要用到的各项数据与服务产品化,未来将联合云基础设施厂商为车厂提供云端仿真测试产品。车联网方面,华为作为专注于ICT领域的技术厂商,将充分发挥其在ICT领域的技术优势,结合公司海量数据源及导航、车联网领域的经验积累与技术积淀,为自动驾驶及ADAS业务提供高精度地图与SD地图相结合的整体导航解决方案,探索AR导航发展前景。

 

　　智能驾驶、车路协同两大领域展开合作,助力自动驾驶产业深度发展。华为在车展中正式发布了四类自动驾驶相关的解决方案和产品,自动驾驶华为将主要提供车载移动计算平台MDC“汽车大脑”和通信芯片、模组等。公司将以自有自动驾驶地图服务为基础,结合华为的车载计算平台、车载通讯侧与端侧能力,逐步建立自动驾驶地图规格、数据接口、动态交通信息服务、高精度地图与传统地图关联等相关标准。与华为合作,正式形成高精度地图服务“图商-互联网企业-车厂客户”完整服务供应体系,增强公司自动驾驶地图解决方案服务能力。同时,华为或将与杰发科技、MINIEYE等公司在车载计算方面产生技术协同,加速推进公司车载计算平台研发进程。在车路协同领域,公司的高精度地图、RTK高精度定位服务将与华为C-V2X、5G技术相结合,实现高精度地图、高精度定位能力与车路协同的深度融合,推动公司自动驾驶完整解决方案服务的研发升级进程。此外,近年公司已经开始在海外进行自动驾驶领域产业、技术以及人员布局,本次战略合作协议签订后,公司将有能力借助华为海外业务力量与市场影响力,与华为共同开展国际业务,并同时寻求自动驾驶相关领域其他合作机会。

 

　　盈利预测与投资评级:战略合作提升云平台、车联网等领域服务能力,给予买入评级

 

　　公司在传统导航地图领域地位稳固,目前已经具备L3高精地图与高精定位服务能力,并以此继续向产业链下游延伸;未来2年公司商用高精地图市场空间约为40亿元,借助大数据平台,公司在自动驾驶未量产前就可提供相应服务实现盈利。本次与华为的合作将极大提升公司在云服务平台、车联网等领域服务能力,同时推动公司自身自动驾驶类业务的加速发展。我们看好公司未来前景,保守预计公司2019年至2021年的归母净利润分别为4.15、5.46、7.76亿元,同比增长分别为-13.32%、31.42%、42.23%,相应18年至20年EPS分别为0.32、0.42、0.59元,对应当前股价PE分别为86、67、47倍,给予买入评级。