德适生物通过港交所聆讯，拟冲刺“医学影像大模型第一股”

杭州德适生物科技股份有限公司于3月15日披露，公司已通过香港联合交易所主板上市聆讯，标志着这家专注于医学影像AI领域的国家级专精特新“小巨人”企业距离登陆国际资本市场仅一步之遥。独家保荐人为华泰国际，若顺利完成发行挂牌，德适生物有望成为港交所“医学影像大模型第一股”。根据港交所披露的聆讯后资料集，公司此前已于2026年1月获得中国证监会出具的境外上市“全流通”备案通知，本次拟发行不超过3100.4万股境外上市普通股。募集资金将主要用于提升研发能力、核心产品的商业化推广、扩大生产能力以及补充营运资金。

德适生物成立于2016年，是一家专注于开发医学影像产品及服务的医疗器械公司，也是国内较早实现医学影像基座模型商业化落地的科技企业。公司自主研发的iMedImage®医学影像基座模型，是目前业内率先实现商业化落地的跨模态医疗大模型之一，覆盖19大医学影像模态，支持超90%临床影像场景。依托核心模型优势，公司在染色体核型分析赛道建立稳固领先地位，根据弗若斯特沙利文数据，按2024年销售收入口径，德适生物在中国染色体核型分析领域市场份额达30.6%，位居全国第一，成功打破德国蔡司、莱卡等国际巨头长期垄断的局面。核心产品AI AutoVision®是一款染色体核型辅助诊断软件，专为执行染色体核型智能分析而设计，已获国家药监局创新医疗器械认定，临床试验数据显示可将染色体结构异常识别准确率提升至99.86%。目前，公司已搭建“医学影像软件+医疗设备+试剂耗材+技术许可”的多元化业务结构，形成“软硬一体+服务续约”的可持续商业闭环，服务覆盖全国31个省市、426家医疗机构，累计完成临床辅助诊断案例超120万例，其中中国排名前100医院的入院率达40%。财务数据显示，公司营收增长迅速，2023年、2024年及2025年前九个月营业收入分别为5284万元、7035万元和1.12亿元，2025年前三季度收入同比增长470%，整体毛利率达75.9%，其中技术许可业务毛利率高达96.5%，高附加值的技术模型业务属性凸显。截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物达3.96亿元，财务储备稳健，可充分支持未来研发及业务扩张需求。

随着人工智能技术在医疗健康领域的深度渗透，AI医疗已成为资本市场的核心热点赛道。据弗若斯特沙利文预测，2035年中国医疗AI行业规模将从当下的50亿飙升至千亿级别，增长空间超20倍。国家相关部门亦陆续出台政策，明确鼓励人工智能与医疗卫生深度融合，推动人工智能医学影像辅助诊断服务在各级医疗机构普及应用。身处这一高景气赛道，德适生物凭借独一无二的千亿级跨模态医学影像基座大模型技术、扎实的基本面与清晰的商业化路径，已然成为港股AI医疗赛道的稀缺标的。有市场分析认为，德适生物此次冲刺港股IPO，不仅是自身资本化征程的里程碑式突破，更可以看作国内高壁垒医学影像AI优质创新企业获得资本市场认可的重要信号。随着核心产品AI AutoVision®预计于2026年第一季度获得第三类医疗器械注册证，以及大模型技术许可业务的持续放量，公司有望借助资本力量加速技术迭代与市场拓展，在国产替代与AI医疗加速商业化的黄金十年中持续释放价值，引领全球AI医学影像精准诊断迈向更高效、更普惠的新时代。