凯乐士科技启动港股招股，预计3月24日挂牌上市

总部位于浙江的综合智能场内物流机器人提供商凯乐士科技，于3月16日正式披露招股章程，启动其在香港联合交易所主板的发行工作。根据时间表，公司招股日期为3月16日至19日，预期定价日为3月20日，股份代号为“02729”的股票预计将于3月24日开始在港交所正式买卖 。本次IPO由国泰君安国际与中信证券担任联席保荐人，拟全球发售3679.8万股H股，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，发售价区间设定为每股16.4港元至20.4港元，每手买卖单位为200股，一手入场费约4121港元 。按发售价中位数18.4港元计算，本次全球发售所得款项净额预计约为6.18亿港元 。募集资金将主要在未来六年内用于推进核心机器人产品线、底层技术研发及软件能力开发、扩大产能及提升制造能力，以及支持全球市场扩张战略 。截至3月17日下午，凯乐士科技公开发售部分获7.5亿港元孖展认购，以公开发售集资额7507万港元计算，超额认购达9倍，显示出资本市场对这只智能物流标的的关注热度 。

招股书显示，凯乐士科技成立于2014年，由清华-MIT博士夫妻谷春光、杨艳联合创立，是一家专注于综合智能场内物流机器人的解决方案提供商 。公司围绕多向穿梭车机器人、自主移动机器人及输送分拣机器人三大核心产品线，构建了覆盖存取、分拣及搬运等全场内物流核心功能的机器人产品组合 。与市场上单一硬件供应商不同，凯乐士科技打造了“硬件+软件”一体化的智能物流解决方案体系，配套自研WMS仓库管理系统、WCS仓库控制系统、RCS机器人控制系统，实现百万级订单数据处理与千台机器人集群调度，构建从任务下发到执行落地的全流程闭环 。根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，凯乐士科技已成为中国第五大综合智能场内物流机器人公司，市场份额达1.6%，其中四向穿梭车及极窄巷道自主移动机器人等主要类别的尖端智能机器人出货量处于行业领先地位 。财务数据显示，公司收入增长迅速，2022年至2024年营业收入分别为6.57亿元、5.51亿元、7.21亿元，2025年前三季度实现收入5.52亿元，同比增长60.26% 。尽管公司尚未实现盈利，但亏损持续收窄，年度净亏损从2022年的2.10亿元收窄至2024年的1.78亿元，2025年前三季度进一步降至1.34亿元，若采用经调整净亏损计量，已接近盈亏平衡点 。值得关注的是，凯乐士科技股东阵容强大，获得了顺丰控股、中金资本、招商局集团、九州通等知名机构和产业方的投资 。截至2025年12月31日，公司待交付机器人及系统总金额约22亿元，预计于未来三年进入交付兑现期，为短期至中期的收入增长提供了较高的能见度 。

随着全球物流自动化渗透率的持续提升，智能场内物流机器人赛道正迎来高速发展的黄金时代。弗若斯特沙利文数据显示，全球智能场内物流机器人市场规模预计从2024年的1183亿元增长至2030年的3441亿元，复合年增长率达19.4%；中国市场规模预计从2024年的440亿元增长至2030年的1339亿元，复合年增长率达20.2% 。在国家“十五五”开局之年，政府工作报告明确提出拓展智能制造、建设智能工厂和智慧供应链，为行业发展创造了有利的政策环境 。身处这一高景气赛道，凯乐士科技凭借其全栈式技术体系、多元化客户结构及持续优化的财务表现，展现出从技术验证走向规模盈利的潜力 。有行业分析师表示，此次港股IPO不仅是补充营运资金、缓解流动性压力的关键举措，更是公司加速全球化步伐与技术迭代的重要转折点 。尽管公司仍面临市场竞争加剧、盈利能力有待提升等挑战，但其在技术研发上的持续投入——2022年至2024年累计研发开支达2.42亿元、已转化为379项注册专利——正加速构筑其技术护城河 。随着上市完成，资本助力下的凯乐士科技有望凭借全栈技术能力和全球化布局，在快速增长的智能物流市场中抢占更大先机，于港股市场展现中国智能制造的新质生产力价值 。