东方财经网讯,12月23日,国盛证券对亿田智能(300911)进行研究并发布了研究报告《披荆斩棘的集成灶(公司篇)——赛道成长叠加份额提升》(下简称“报告”)。据悉,该报告对亿田智能给出增持评级。
线上转型成效显著 线下发展空间广阔
报告从亿田智能线上及线下的销售进行加了分析。该报告显示,亿田智能线上转型调整成效显著。自2020年以来亿田线上份额基本位列行业第二,21M10线上销额市占率达12%,同比提升7.3pcts。亿田线上经营成功的原因在于:1)管理层面,内部组织架构调整后补足品宣短板;2)渠道层面,较好平衡线上、线下经销商的利益;3)产品层面,资源集中投放在蒸烤款产品,带动公司蒸烤款产品占行业的份额高于全品类份额,高价格带产品占行业的份额高于全品类份额。而线上方面,报告认为,综合亿田线下渠道拓展进程,未来有望取得不俗成绩。过往亿田在线下市场表现较弱,2021年9月以来线下进展已初具成效,21M10线下销额市占率已达14%,同比+12pcts。公司开拓线下大商具备优势:1)直接毛利空间大;2)线上线下联动平衡经销商利益;3)营销深度绑定蒸烤独立品类。
营收净利润稳步增长 亿田智能逆势上涨
据了解,2020年12月3日,亿田智能正式在深交所创业板上市。公司的主营业务为专业从事集成灶等现代新型厨房电器产品的研发、生产和销售,主要产品为集成灶、吸油烟机、燃气灶、集成水槽、洗碗机等。2016-2020年,亿田智能的营业收入从3.3亿元增长到7.16亿元,归母净利润规模从0.36亿元增长至1.44亿元,四年营收、归母净利复合增长率分别达21.2%和40.9%,始终保持着高于行业的增长速度。
今年以来,尽管受地产不景气等多项利空影响,家电板块多家上市公司的股价表现并不理想,但亿田智能的股价却“逆市”上涨70%,这一切主要归因于其良好的业绩表现。亿田智能公布的三季度财报显示,今年前三季度,实现营收8.09亿元,同比增长68.6%,实现归母净利润1.6亿,同比增长62.8%
洞察市场消费需求 创新推出S8系列集成社
近年来,随着消费升级,性能更优的集成灶产品颇受欢迎,尤其是具有更多烹饪属性的蒸烤类集成灶,已然成为厨电产品中的大热门。亿田智能深刻洞察消费者这一需求,颠覆式地将集成灶产品的下柜空间重新整合,将蒸箱与烤箱分开,推出了震撼行业的S8蒸烤独立集成灶。这一创新之举,也为亿田智能自身带来了业绩上的增长。根据奥维云网发布的《2021中国蒸烤独立集成灶发展趋势白皮书》显示,2019-2020年间,亿田蒸烤独立集成灶零售额和零售量占比分别达到了74.2%、71.6%。目前,蒸烤独立品类的销量已经占据亿田智能总销量的20%以上。
而持续的创新才能实现更持久的增长。当第一台S8蒸烤独立集成灶的出现在行业和市场中引起轰动后,亿田乘胜追击,又相继研发推出S8E、S8G、S8GS、S8S等等一系列蒸烤独立产品,全面覆盖中高端、高端受众。在这种引领行业风向标的创新研发能力下,亿田智能实现了在蒸烤独立细分品类的垄断性增长,成为了市场中当之无愧的“蒸烤独立霸主”。
增持买入评级助力 政策利好东风再起
对于亿田智能的盈利预测与投资建议,报告也给出了分析。预计2021-2023年公司实现归母净利润2.19/2.96/4.02亿元,同比增长52.2%/35.1%/35.9%,报告认为公司2022年的合理估值范围PE为30倍左右。首次覆盖,予以“增持”评级。综合来看,亿田智能最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级14家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为81.32;证券之星估值分析工具显示,最高评级为5星的情况下,亿田智能好公司评级为4星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为3星。
近日,国家发改委、工信部发布《关于振作工业经济运行 推动工业高质量发展的实施方案的通知》(以下简称《通知》)。《通知》提出,释放重点领域消费潜力,健全家电回收处理体系,实施家电生产者回收目标责任制,鼓励有条件的地方在家电等领域推出新一轮“以旧换新”行动,鼓励开展智能家电下乡行动。亿田智能有望乘借政策利好的东风,实现业绩的进一步增长。