中天科技(600522)：海缆子公司筹备上市发展确定性进一步提升
2020-09-02 16:09 来源：东方财经网 www.eastfi.com
摘要：机构：中国国际金融股份有限公司研究员：闫慧辰/黄乐平 公司近况 9月1日晚，中天科技公告，董事会审议通过启动中天科技海缆子公司的上市筹备工作，后续需要股东大会审议通过。
机构：中国国际金融股份有限公司研究员：闫慧辰/黄乐平
公司近况
9月1日晚，中天科技公告，董事会审议通过启动中天科技海缆子公司的上市筹备工作，后续需要股东大会审议通过。
评论
2020/4/2公司以自有资金人民币1亿元回购国开发展基金持有的中天科技海缆6.51%的股权。自此中天科技海缆成为中天科技上市公司的全资子公司。
中天科技海缆主要从事海缆生产销售业务，多年深耕海缆。海缆子公司是国家火炬计划重点高新技术企业、工信部授权的行业唯一的单项冠军培育企业，拥有“江苏省海缆工程技术中心”、“江苏省海洋能源与信息传输重点实验室”、“中天科技海缆研究所”、“博士后科研工作站”等创新平台，并先后承担多个国家863计划项目和“十三五”国家重点研发计划项目，最早通过UJ、UQJ国际认证，最早打破国际垄断。截至1H20末总资产5.67亿元，净资产2.96亿元。公司仍在投入海缆业务，上半年新投入在建工程0.57亿元用于海缆改造。
近年来中天科技的海缆布局逐渐开花结果，产品在海上风电传输场景供不应求。全球风能理事会最新预测，2019-2030年全球海上风电装机容量将由29GW增至234GW，中国将成为全球第一海上风电国家。同时公司海缆服务于岛屿电力及信息传输、城市电网建设及扩容等领域，全球前十大油气公司已有5家使用中天海缆。
2017-2019年海缆子公司利润分别为0.91、1.37和4.72亿元。而1H20在疫情影响的大背景下，利润已经达到4.26亿元，截至2020年6月末海缆在手订单约100亿元，是公司业绩成长的重要增量。
中天同时公司明确“海缆向系统发展，海洋工程向总包发展”目标。建立了海缆－海底观测、勘探－海缆敷设－风机施工于一体的海洋系统工程总集成能力。海缆子公司和海工子公司相互合作，优势突出。
估值建议
海缆子公司上市，不影响中天科技的控制权。我们预计上市将促进中天科技海缆的发展，拓宽融资渠道、增强资金实力，提升研发能力和行业竞争力，促进海缆子公司的可持续发展能力。另外海缆子公司上市对公司的成长性有进一步佐证，将部分打消投资者对海缆子公司增长持续性的担忧，也有利于上市公司估值提升。
我们维持公司盈利预测不变，维持公司跑赢行业评级不变，维持目标价15.80元不变。当前股价对应2020E/2021E市盈率15.0x/11.8x，目标价对应2020E/2021E市盈率20.2x/16.0x，当前股价仍有34.6%上行空间。
风险
子公司上市存在不确定性。
来源：东方财经网 作者：综合
免责声明：1、凡本网专稿均属于东方财经网所有，转载请注明“来源：东方财经网”和作者姓名。 2、本网注明“来源：×××（非东方财经网）”的信息，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责，若侵权本网会及时通知用户删除或强制删除相关信息。 3、东方财经网为用户提供的信息仅供参考，不构成投资建议；用户据此操作，风险自担与东方财经网无关。4、东方财经网友情提示：市场有风险，投资需谨慎！