2026年8月30日，北京星辰天合科技股份有限公司（以下简称“星辰天合”）正式向香港联合交易所主板提交上市申请，上市材料于当日获得正式受理。此举标志着这家中国领先的独立分布式AI存储解决方案提供商，在历经A股科创板两度尝试与港股首次递表失效后，再次向资本市场发起有力冲刺。本次IPO的独家保荐人为华泰国际，若上市成功，星辰天合将成为港交所“AI存储第一股”。

据悉，星辰天合曾于2026年1月27日首次向港交所递交招股书，后因满6个月未完成审核而自动失效，此次为二次递表。根据招股书披露，公司本次上市申请依据上市规则第18C章，即针对特专科技公司的上市机制。从财务表现来看，星辰天合在2025年实现了业绩的关键转折，全年收入达到2.67亿元人民币，同比增长54.8%，并成功扭亏为盈，录得期内利润714万元。然而，最新数据显示其盈利基础尚显薄弱，2026年上半年公司营收虽同比大增86.6%至1.86亿元，但净利润仅为31万元，盈利能力面临考验。

作为一家成立于2015年的国家级专精特新“小巨人”企业，星辰天合专注于软件定义存储与分布式存储技术，致力于为企业AI创新提供可靠的数据基础设施。根据灼识咨询报告，按2025年装机量计算，星辰天合是中国最大的独立分布式AI存储解决方案提供商，市场份额达10.6%。公司核心产品涵盖AI数据湖存储与AI训推存储解决方案，依托专有的XSEA全共享架构和XScale存储引擎，服务于智能制造、金融、电信及科技等行业的超1000家大型客户，业务版图亦拓展至新加坡及印尼等海外市场。

尽管头顶行业桂冠并拥有博裕资本、腾讯、启明创投等豪华股东阵容，星辰天合的上市之路仍伴随不可忽视的财务隐忧。招股书显示，公司在2023年、2024年及2025年连续三年经营活动现金净流出，即便在实现账面盈利的2025年，经营现金流依然为负，2026年上半年现金流出的态势进一步扩大至9350万元。与此同时，随着营收规模扩张，公司贸易应收款项大幅攀升，截至2026年6月末已达1.235亿元，回款周期拉长至102.8天，大量营运资金被下游客户占用，公司自身造血能力与资金流动性压力成为市场关注焦点。

面对AI时代企业数据基础设施需求的爆发式增长，星辰天合计划将本次IPO募集资金重点投向五大领域：在未来五年内加强研发能力、丰富AI存储解决方案组合、引进核心技术人才、扩大战略行业销售覆盖以及补充营运资金。在华为、浪潮信息等传统硬件巨头及云服务商的激烈竞争格局下，星辰天合作为独立软件厂商，能否借助香港资本市场的国际平台突破资金瓶颈、优化商业模式并改善财务状况，将决定其能否在AI存储赛道上巩固领先地位，市场正拭目以待其后续聆讯进展。

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