您的当前位置: 网站首页 > 商业 > 酒水 >

解构五粮液三季报:结构优化助推质效双增,研发投入延展未来

2020-11-06 13:28 来源:东方财经网 www.eastfi.com

摘要:经历了去伪存真,白酒业回归价值,最好的时代也随之而来。 10月29日晚间,五粮液(000858.SZ)发布2020年三季报。今年1-9月,其实现营业收入约424.93亿元,同比增长14.53%;归属于上市公


  经历了去伪存真,白酒业回归价值,“最好的时代”也随之而来。
 
  10月29日晚间,五粮液(000858.SZ)发布2020年三季报。今年1-9月,其实现营业收入约424.93亿元,同比增长14.53%;归属于上市公司股东的净利润约145.45亿元,同比增长15.96%。其中,第三季度五粮液营收117.25亿元,同比增长17.83%;归属于上市公司股东的净利润约36.90亿元,同比增长15.03%。在同一天,五粮液股价再创新高,报收250元/股,较上一交易日涨4.18%,市值约9700亿元,逼近万亿。
 
  对于一家规模超过500亿的公司,在经历了几十年的发展后,依然保持两位数的增长,稀缺性可见一斑。五粮液是如何长期保持这样的优质增长?在增长背后,三季报又透露了哪些新的风向?未来的五粮液还能否继续这样的增长奇迹?
 
  产品力护城河,持续增长源动力
 
  酒企业绩增长的逻辑已经发生巨大变化,相比于“三公消费”时代,如今的消费以市场为主导,酒企竞争是一场真正的“刺刀见红”,比拼的就是“酒香不香”。
 
  五粮液的酒香吗?从财报来侧面解读是最客观的办法。三季度,五粮液营收利润均实现两位数增长,需要看到的是,增收增利并不是五粮液单个季度的现象。五粮液已经连续19个季度保持营收利润两位数增长的速度。以年度为计算单位,五粮液已经连续四个年度保持两位数增长,持续的快速发展的逻辑,就源于产品力。
 
  五粮液自始至终都是白酒产品力标杆,独有的652年明代古窖,独有的五粮精华酿造,“包包曲”“熟糠拌料”“低温入窖”“滴窖降酸”“分层蒸馏”“量质摘酒”“回酒发酵”“双轮底增香”等独有酿造工艺,让五粮液具备了香气悠久,味醇厚,入口甘美,入喉净爽,各味谐调,恰到好处。一脉相承的品质是五粮液长期以来始终处于一线品牌的根基。
 
  在战略上,五粮液聚焦产品“三性一度”,不断提升五粮液的品牌价值,传承产品力根基。9月,五粮液重磅推出全新经典五粮液产品。这款“经典五粮液”升级复刻自上个世纪60年代的“梅瓶”五粮液(俗称“鼓型瓶”五粮液),产自“地球同纬度上最适合酿造优质纯正蒸馏白酒的地区”,严格遵循国家级非物质文化遗产——“五粮液酒传统酿造技艺”,每一酿造环节都按照“优中选优、花中选花”的理念进行全程优选、百里挑一。基酒历经传统陶坛储存陈酿10年以上,造就风味独特、历久弥香的酒体风味。
 
  对于品质的极端追求,就是五粮液持续发展的根本动力。在“适量饮酒、饮好酒”的时代,消费者更加注重个性化、高品质和自我表达,唯有更高品质、更具个性的酒类产品,才能赢得市场、获得消费者青睐。五粮液始终坚持这样的路线,随着产品受追捧,最终带来了业绩的持续精进。
 
  产品结构优化,质效齐升
 
  除了品质带来的增长惯性,在五粮液财报中,净资产收益率(ROE)指标尤为关键。
 
  以年度为单位,五粮液的ROE连续四年提高,已经从2015年的14.93%提升到2019年的25.26%,超过了10个百分点。对于一家成熟的企业,ROE如此巨大的提升,对企业发展来说是质的改变。
 
  根本上在于五粮液产品结构的变化。回顾最近几年五粮液高端低端酒的占比,在2019年,高端酒已经占比79.15%,比2018年高出了近5个百分点。这项数据的变化正是五粮液产品结构优化的表现。
 
  近年来,以“工艺创新、酒体创新”为核心推进供给侧结构性改革,一直是五粮液发展的一大重心。经过大刀阔斧的改革,目前五粮液已经构建起五粮液“1+3”产品体系。依托明代古窖池群核心优势,近年来五粮液重磅新品迭出,先后推出超高端501五粮液,迭代上新第八代五粮液。
 
  而“经典五粮液”的发布上市进一步证明了五粮液产品结构优化的决心,经典五粮液产品主攻高端商务意见领袖,继续助力五粮液向更高端品牌突破。由此进一步完善五粮液的核心产品体系,提升五粮液产品的等级性和辨识度。
 
  数据显示,白酒行业近年来产量下行,销售收入和利润上行,主要的利润提升集中在中高端产品上。通过产品结构优化,五粮液不断提升高端酒的占比和市场地位。最终带来的是利润率的持续改善,效率的进一步提升。
 
  扎根品质、聚焦高端,让五粮液在最近几年保持了持续快速的增长,对于五粮液来说,当前的高端酒占比依然有提升的空间,品质所建立的品牌认同度、市场壁垒非常牢固。中长期来说,这样的优势将始终保持下去。
 
  研发持续投入,延展未来
 
  但这还不是五粮液三季报的全部。在财报中,五粮液这几项数字尤为值得关注。
 
  三季度,五粮液的研发费用9214.9万元,比去年同期增加54.5%。对于这项数字增加,五粮液解释称,主要系本报告期公司加大对产品研发、检测及智能化仓储等方面研发投入所致。
 
  另外,财报中提到,目前公司的“成品酒包装及智能仓储配送一体化”及“勾储酒库技改工程”项目正按既定计划持续稳步推进中。“30万吨陶坛陈酿酒库一期工程”、“成品酒包装及智能仓储配送一体化项目”等提质增效项目,工程投入也在增加。
 
  这些关键数字变化背后,五粮液还在不断加大投入,延展未来的可能性。重大项目的不断推进,是五粮液供给侧结构性改革的进一步延伸。而随着五粮液内部改革红利不断释放,五粮液的生产效能将进一步提升,品牌和渠道综合优势不断扩大,主品牌的品质和市场影响力也将进一步提升,最终释放更大的增长活力。
 
  而数字化新基建的不断尝试,也让五粮液面对数字化时代更有底气。
 
  目前,五粮液的研发投入正在逐步显现成果。五粮液今年在数字化方面进行了多种尝试。五粮液先后对专卖店进行升级改造,推出“云店”平台;利用区块链技术,五粮液与新浪集团合作创新推出数字酒证,探索挖掘五粮液消费、收藏、投资价值;成立五粮液新零售管理有限公司,归口线上平台的管理与统筹。同时,五粮液先后与阿里巴巴、华为、京东等企业达成战略协议,搭建数字化五粮液平台。
 
  五粮液相关负责人曾透露,在新基建的大潮下,五粮液将持续加大在大数据中心、区块链等方面的投入,进一步推动数字化转型,创造高质量发展新动能。相信数字化技术方面的不断尝试,将进一步提升五粮液的管理水平,释放渠道效能,为未来产品进一步精进提供更大的帮助。
 
  业绩连续19个季度保持两位数增长背后,是五粮液持续坚持高品质、高端化的成果,是不断推进内部改革,提升质效的结果。对于五粮液这样有数百年传承的酒企来说,一个季度的变化并不足以展现企业发展的全貌。但从基本指标、研发、产品结构来看,五粮液的高质量发展还在继续并将持续很长时间。

来源:东方财经网 作者:综合

免责声明:1、凡本网专稿均属于东方财经网所有,转载请注明“来源:东方财经网”和作者姓名。 2、本网注明“来源:×××(非东方财经网)”的信息,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责,若侵权本网会及时通知用户删除或强制删除相关信息。 3、东方财经网为用户提供的信息仅供参考,不构成投资建议;用户据此操作,风险自担与东方财经网无关。4、东方财经网友情提示:市场有风险,投资需谨慎!
版权所有 © 东方财经网 www.eastfi.com 工信部京ICP备17057549号-3京公网安备11010502034837号
广告投放、软文发布QQ在线咨询 在线

咨询
本网信息仅供投资者参考,不做为投资建议!否则,风险自负!