链杉资本创始人田大超：DeFi浪潮带来的机遇与挑战

随着ETH2.0信标链主网正式启动，这意味着未来以太坊网络的速度、效率和扩展性将会大大提高，以太坊区块链可以处理更多的交易，并且缓解吞吐量，网络的可扩展性和安全性也将被更好的解决，最重要的变化是，将以太坊当前的工作量证明共识机制变成了权益证明机制，从追求“量”变成了追求“效率”，而这一切改变也对以太坊 DeFi 生态发展极其有利，可以说以太坊 2.0 的启动为未来DeFi的可扩展性带来了很大的预期。

 

田大超：链杉资本创始人 、中国数字金融科技专委会会长

 

在田大超看来，DeFi本质上就是一个分布式金融的概念，也就是人们常说的去中心化金融服务。众所周知，在目前的金融系统中，金融服务主要由中央系统控制，例如基本的存取款、贷款或者衍生品交易都要通过银行等金融机构进行操作。而去中心化金融的概念与之相对，通过分布式开源协议，DeFi旨在建立一个对所有人开放的金融体系，不再需要中央机构。也就是说，中心化金融需要信任中介（人或者机构），而DeFi，无需中介，代码即正义（Code is law）。从基本逻辑来说，DeFi的核心是解决两个问题：第一是解决传统的金融没有解决的信任问题；第二是在去中心化金融服务上面实现更多的服务场景。

 

那在DeFi已经发展如此迅速的时代里，还有怎样的投资可能性或者投资机遇呢？田大超觉得DeFi分为两个阶段。首先第一个阶段是炒作的阶段，目前炒作阶段已经完成了，这波炒作使得DeFi领域出现了十多倍、二十多倍的涨幅，远远跑赢很多其他领域。第二个阶段，经过了炒作，很多人开始去认真分析这个市场的需求。田大超认为借贷作为千百年以来不变的业务，不管时代怎样变迁，它一直是存在的，是亘古不变的刚需。以前有当铺，现在有银行抵押，但是信用的审核是非常缓慢的，比如房产抵押，房产的价值在银行的审计过程中非常漫长，而DeFi中的借贷产品就非常高效，因为你的资产是有价值的，你的价值不是通过第三方赋予的，不是靠银行给你一个报价，所以DeFi里借贷领域将会有非常大的应用天地。

 

除了机遇，另一方面DeFi作为新生事物，不可避免的有很多问题，正如链杉资本创始人田大超所说DeFi目前主要面临以下挑战：底层公链性能瓶颈导致的系统性风险；资产同质化导致的系统性风险；合约可组合性的短板效应、以及协议间组合的复杂性而产生的局部系统性风险；非许可、匿名性、证券化、某些国家资本管制而导致的系统性合规风险；链下资产难以上链，以及无法提供信用贷款而导致的内卷化风险。

 

 

DeFi的信任是层层传导的同心圆结构，核心是对于基础性协议和功能性模块的代码信任，外围是对于基础性协议之上的二级协议的代码信任。再之上是对于整合各类协议并提供应用层服务的应用产品的代码信任和团队信任。而在不同层级间起到信任传导作用的应是各类协议和产品的开发者，以及安全审计团队、媒体、社区白帽等专业人士。协议和产品开发者不仅仅要对自己的代码负责任，还有义务对自己所整合的协议和资产承担应尽的责任。开发者应同预言机、资产、托管等合作伙伴保持紧密沟通，可以像航天设计单位一样，同合作伙伴建立问题清单制度。所有问题清单都要确保两边清零，互相督促，而不是“你以为我以为我没问题了”。

 

总的来说，相比起存在多年的传统金融体系，DeFi还是一个刚刚破土而出的新鲜事物，为金融市场的公开透明提供了一个新的想象空间。在成长的过程中，DeFi未免会遇到各种挫折（无论是技术、安全还是交易体验上），甚至是黑天鹅。然而这都不是我们过早否认DeFi的未来的理由。