科大讯飞(002230)重大事项点评：发布新品录音笔和耳机AI产品化持续推进

　　

 

　　机构：中信证券股份有限公司研究员：杨泽原/刘雯蜀/丁奇

 

　　AI 2.0时代，公司以AI应用规模化落地为核心任务，进一步扩大公司面向C端消费领域的布局，消费者业务新产品的持续渗透和更新为公司打开新的发展空间。

 

　　发布三款新品智能录音笔，推出首款智能耳机。9月1日，公司举办2020年消费类新品发布会，推出了三款智能录音笔和一款智能耳机。（1）录音笔SR101-青春版：售价599元，标配1.4英寸触摸屏，搭载1颗定向麦克风+2颗矩阵麦克风的组合。（2）录音笔SR702-旗舰版：售价3699元，搭载2颗定向麦克和6颗矩阵麦克风，配置3.5英寸高清屏幕，并配备800万像素数字变焦后置摄像头。（3）录音笔SR901-尊享版：售价5999元，拥有豪华三摄配置和2颗哈曼MEMS定向麦克风+10颗全向麦克风，搭载6.01英寸AMOLED屏幕。

 

　　（4）智能耳机iFLYBUDS：售价1399元，具有通话实时转写、智能拨号识别、通话译文对照三大核心AI功能，在通话结束后可以形成智能摘要，自动提炼重点内容，还支持对通话内容进行快速查找、多终端分享和编辑。

 

　　智能硬件产品持续领跑市场，618斩获三大平台22项第一。今年，公司在讯飞录音笔、讯飞智能办公本等“AI+硬件”新品类的基础上，进一步丰富产品品类，扩大用户群体覆盖，与咪咕集团合作推出了智能阅读器R1和业内首款彩色电子墨水屏阅读器，进一步扩大公司面向C端消费领域的布局。公司C端产品在“618大促”中斩获京东、天猫、苏宁易购三大平台22项第一，核心品类连续多年保持销售额第一，在疫情影响下实现逆势增长，整体销售额累计同比增长超40%，剔除翻译机影响，其他硬件同比增长140%。

 

　　产品持续打磨迭代，未来有望向核心品类突破，构筑公司长期发展空间。公司持续强化AI技术制高点与场景应用的结合，不断探索和培育创新消费产品和服务，目前消费类产品覆盖移动场景、家庭场景、办公场景、生活场景、学习场景等多种场景。其中围绕“AI+办公”场景的市场需求和用户痛点，公司于2019年推出了办公场景下的全栈系列产品，2019年相关业务营收约6.5亿元，增速达到290%。参照翻译机2.0经验，公司新产品通过不断打磨在2020年有望进一步实现市场开拓，并且未来在成熟的供应链体系下推出的核心品类有望在实际应用场景中快速实现规模化落地，构筑长期发展空间。

 

　　风险因素：人工智能发展趋缓，新品C端推广不及预期，行业竞争加剧。

 

　　投资建议：AI 2.0时代，公司以AI应用规模化落地为核心任务，进一步扩大公司面向C端消费领域的布局，消费者业务新产品的持续渗透和更新为公司打开新的发展空间。维持2020-2022年EPS预测0.57/0.74/0.97元，现价对应67/52/40X PE，维持“买入”评级。