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民生证券A股策略月报:2020年10月配置策略精选

2020-10-09 21:41 来源:东方财经网 www.eastfi.com

摘要:机构:民生证券股份有限公司研究员:喻雅彬 大势及配置策略:市场波动率放大,结构性行情延续,关注盈利修复三主线9月全球主要股指收跌,中美成长皆跑输价值,流动性驱动走弱


 

机构:民生证券股份有限公司研究员:喻雅彬

大势及配置策略:市场波动率放大,结构性行情延续,关注盈利修复三主线9月全球主要股指收跌,中美成长皆跑输价值,流动性驱动走弱是主因。9月全球主要股指出现继3月以来首次月线下跌,道琼斯指数、标普500、纳斯达克指数月涨跌幅分别为-2.3%、-3.9%、-5.2%,纳指跌幅高于道指和标普500,标普500成分中通讯设备、信息技术跌幅居前,月涨跌幅为-6.5%和-5.4%。A股也显示出类似成长跑输价值的特征,上证50指数单月跌3.3%,调整幅度低于创业板指。流动性驱动走弱是海内外市场同步回调的主因,9月美联储扩表速率放缓,Libor-OIS、美国投资级债券利差边际抬升,上半年受流动性驱动拔估值的成长股承压更重。

10月风险事件聚集,市场波动率预计放大。10月风险事件聚集,影响市场风险偏好的潜在事件有美国总统选举二轮辩论、暂被搁置的财政刺激计划能否重启、十九届四中全会关于十四五的规划建议。近半月来标普500 VIX 10月期权合约震荡走高,显示市场预期股指波动率将有所放大。

经济持续修复提供基本面支撑,市场下行空间有限,消费回暖是结构性亮点。9月份PMI数据显示出口延续边际改善,需求端加速回暖,新出口订单、企业采购均显著环比提升,小型企业PMI延续高速扩张。下游消费活动恢复驱动下服务业PMI改善成核心亮点。10月前七日,全国共接待国内游客6.18亿人次,同比恢复79.0%;实现国内旅游收入4543.3亿元,同比恢复69.9%。经济持续修复提供基本面支撑,市场下行空间有限。

结构性行情延续,配置层面关注盈利修复三主线。流动性驱动走弱,经济修复提供基本面支撑,市场下行空间有限。10月风险事件聚集,股指波动率预计放大,结构性行情延续。配置层面建议关注三条主线:1.三季报业绩有望环比显著改善行业,如汽车、轻工、风电;2.线下消费复苏,如院线、酒店、旅游;3.兼具长期国产替代和中期产业景气回升逻辑的科技板块,包括光伏、新能源车,关注半导体板块超跌反弹。

配置策略精选

本文按照自上而下的逻辑,结合估值及企业增速的匹配,梳理出以下10只个股供投资者参考。

来源:民生证券 作者:综合

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