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“两康”同陷漩涡,ST康美与*ST康得结局将会有何不同?

2019-06-24 16:49 来源:东方财经网 www.eastfi.com

摘要:今年是农历猪年,果然带康的大白马股票果然流年不利,这不,曾经的大白马股票康得新与康美药业同时倒下,康得新成了*ST康得,康美药业下周二也变为ST康美;另外带康字的披星戴月


今年是农历“猪”年,果然带“康”的大白马股票果然流年不利,这不,曾经的大白马股票康得新与康美药业同时倒下,康得新成了*ST康得,康美药业下周二也变为ST康美;另外带康字的披星戴月的还有*ST康达;剩下的康芝药业、康缘药业都是小不点,市值较大的就剩康弘药业和康恩贝了,但愿别再出事。言归正传,还是说说*ST康得与ST康美吧!

*ST康得起因是122亿元存在银行的存款“不翼而飞”,从而造成债务违约,股价则自2017年10月的26元高位,下跌到最低2.49元,步入“2”时代,被逼无奈,大量业务被暂停,百亿碳纤维跑马占地成为南柯一梦;ST康美则是因为被监-管-部门调查后近300亿元存款“凭空消失”以及一系列会计差错更正,已经被监管层定罪三条:康美药业披露的2016至2018年财务报告存在重大虚假:使用虚假银行单据虚增存款,通过伪造业务凭证进行收入造假;部分资金转入关联方账户买卖本公司股票。随后持续暴跌,昨日最低见报收于2.93元。

“两康”深陷漩涡,ST康美与*ST康得结局将会有何不同?

从目前看,看似康美药业更加罪大恶极,至少罪有三条,股吧中很多持股散户都叫喊让其退市,而*ST康得则要轻的多,其122亿元存款真是存在过,只不过是因为大股东划拨了其资金大幅投资碳纤维,从而造成其债务违约进而引发一系列后果。为此未来的结局*ST康得貌似要好于ST康美。其实不然,“恬淡虚无股心常在”作为一个略知财务皮毛的小散,谈谈自己的看法,不喜勿喷!

从目前市场公布的*ST康得情形看,应当是大股东从其存款账户划走了122亿元,从而跑马占地投资碳纤维产业链了,而目前这些项目都成了“半截子”工程,最终引发了*ST康得无法偿还到期债务从而实质性违约,于是乎树倒猢狲散,银行及其他债主一拥而上,动用法律手段查封了公司账户,致使公司无法正常生产经营,为此今年1季度营收从去年同期的35.5亿元,迅速萎缩到5.4亿元,同比下降近85%;净利润也从去年同期的7亿元快速下滑到1季度的-3亿元,下滑了143%。

懂经济的人都知道经济危机是怎么来的:恐慌!当然也知道一个企业财务危机是怎么来的:还是恐慌!目前所有的债权人都恐慌无比,拼命采取法律手段来试图降低损失,于是乎一些列的诉讼官司接踵而来,起诉铺天盖地,这些债主就像饿狼一下扑来,最终使公司轰然倒台,营收持续萎缩,在缺乏强大护城河的情况下,竞争对手会迅速抢夺其市场份额,从而把其排斥出市场,这进一步让公司财务危机爆发,债权人更加恐慌,为此更加无所不用其极,采取法律手段查封其库存商品、原材料乃至机器设备、厂房等固定资产,然后其持续巨额亏损就不可避免了,除非债权人能够相互妥协而达成协议,进行债务重组,否则看不到其能有咸鱼翻身的希望。说白了,*ST康得倒在了“失信”上,即:没有人愿意再让其欠债,所有债权人都想收回自己的债权,最终“逼死”*ST康得!其走向乐视网的道路将是大概率的事情,想当年风光无俩的乐视网不也是从“债务违约”开始的吗?恰恰如此,*ST康得出事后,市场从无大媒体正面报道过。失信是市场经济的大忌,小到一个企业,大到一个国家,“债务违约”的结果都差不多!为此在国际上,才很少有国家敢“欠债不还”,即便是最强大的美-国也不敢,因为那是自己“找死”。

接下来再谈谈“罪大恶极”,被无数小散喷死的ST康美,从情节上看,其问题更大,从目前监-管-层表态看,其信披违规(或者说财务造假)基本坐实,300亿元巨额资金“不翼而飞”,关联企业动用上市公司巨额资金买自家股票等等问题都将水落石出,接下来被处罚是顺理成章的事情,一批投资者起诉要求赔偿也是必然的,如果按法条规定以2018年12月28日为节点的话,估计赔偿金额在2亿元以上;如果以2019年4月30日为节点,赔偿金额将在5亿元以上(这需要看维权的投资者占所有损失者的比重),尽管如此公司,按照当前的法律,公司也不过是被处以60万元的罚款(没错,就是60万元,这是顶格处理的最高罚款额度),最多是老马夫妇再被罚款甚至市场禁入一段时间,难道还有其他的吗?

从ST康美今年1季报来看,上述事件对公司经营影响并不大,营收仍达到49亿元,同比大体持平,仍盈利2.2亿元,扣非1.7亿元,截至目前公司账户没有被查封(除非公司胆敢不公告,此时他有这个胆子吗?),也未见债权人起诉公司追债,各项业务正常开展。

尽管ST康美有一万个错,但他有一点做对了:那就是按期还钱,如期兑付了近百亿元到期债券,这就是行里人说的“讲信用”,作为ST康美的债权人来说,才不会关心其是否财务造假,是否被罚,他们关心的是自己的切身利益——ST康美是否按期偿还货款以及借款本息,只要这些能够有保障,供货商仍会卖给ST康美原材料且可以适当赊销,银行仍会给其贷款而不恐慌收贷,购货商仍会继续购买ST康美的产品(除非其产品质量有问题)!那么ST康美的正常生产经营仍会持续,毕竟ST康美的产品没有造假且仍被市场广泛接受。

实践证明“饿狼”更有野性:为了摆脱困境,ST康美势必会适当降低价格进一步加速抢占市场份额,扩大营收,对63亿元应收账款加大清收力度,同时减少赊欠而宁愿给予客户更多的折扣;剥离非核心业务,比如出售广发基金股权等等。通过这一系列动作,加之近期公司没有大额到期债务需要偿还,短期银行贷款可以通过借新还旧来维持,公司应当不会出现债务违约。

目前要命的是关联方近90亿元占款,加之大股东几乎全额抵押股权,看来大股东的“窟窿”至少在150亿元以上,老马夫妇急需筹钱度日呀。“恬淡虚无股心常在”是一介小散,搜肠刮肚想来想去,老马夫妇也只有卖身国资来解燃眉之急这一途了,大股东向当地政府融资平台让渡20%即10亿股的股权,以较高的评估价(最好每股15元以上,当时紫鑫药业股价4-5元的时候,国资承诺不低于15元进场的啊),如此恰好筹集到150亿元左右,即偿还了关联方占款(别以为欠款的关联方法人代表不是老马夫妇,但如果不是老马夫妇在幕后指挥,关联方能拿到公司近90亿元吗?站在前边的不过是木偶,后边的才是牵线人),又解除了股权质押爆仓危险,这是以退为进的最好方法,详见5月18日博文《康美药业下一步你怎么走?》。出来混总是要还的,这是老马夫妇应当付出的代价,但愿劫后余生能让其汲取教训,否则或许没有下次了。

根据2018年发布的《上市公司重大违法强制退市实施办法》,康美药业可对标这一条:“上市公司披露的年度报告存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,根据中国证监会行政处罚决定认定的事实,导致连续会计年度财务指标实际已触及《股票上市规则》规定的终止上市标准。”

关于ST康美会否退市,《中国经济周刊》此前曾报道,多位学者、律师和投资人士均表示,“从目前来看,不符合退市标准”。ST康美及其实控人面临的处罚有多重呢?按现行证券法,顶格处罚600000元,“0”没数错,就是60万元。

看到这,很多散户一定会抱不平:觉得康美药业“罪”更大,但其结局却比*ST康得好很多,这不公平,其实这很公平:

第一,两家公司虽然都摊上了大事,而且康美药业更大,但其即便有千般不是,但其信守了商人的最后底线:什么都能忽悠,但产品质量和“欠债还钱”的信用没有忽悠,只要产品质量没问题就还会有人买,只要“欠债还钱”的信用在,仍会有人愿意借钱给他周转。

第二,两家企业虽然都摊上了大事,而且康美药业更大,但其即便有千般不是,但其在中药行业的重要性还在:在中药饮片领域,公司是绝对龙头,而不是质疑,是众多饮片标准制定者,拥有深厚的护城河,对中药振兴意义非同小可,这种公司具有不可替代性,至少短期是。

第三,两家企业虽然都摊上了大事,而且康美药业更大,但其即便有千般不是,但其生死关系成千上万人福祉:康美药业与多地政府深度融合,在全国多地大量与农户合作,种植中药材而助力扶贫攻坚,单位公职人员应当知道扶贫攻坚的重要性,稍有差池,就是地方大员丢帽子的事情,为此地方政府有动力也必须出手帮助公司渡过难关,为此康美出事后,一系列大媒体持续力挺康美药业,却没有大媒体来为*ST康得站台。

市场是最最公平的,两支曾经的大白马,当前净资产都是5元出头,两者也是持续跌停,但两者的结局截然不同,尽管康美药业ST康美而带帽,但尚不至于披星,而一旦其关联方占款得以解决,很快即可恢复自由身,但*ST康得却没这么幸运。

目前ST康美还差最后一个雷:监-管-层的处罚!让我们拭目以待吧,不出意外,年底前ST康美恢复自由身,成为“康美药业”,重新站起来;而*ST康得却持续巨亏(全年巨亏至少20亿元以上,甚至达到30亿元),这不,管理层和大股东又开始“掐”起来了,但它可不是万科,不会因为掐架而完蛋,这种陷入危机的企业不是同心同德,而是内讧,等待它的结局基本就是退市了,第二个乐视网或许就是它。

ST康美自全年高点28.02元跌到上周的最低2.57元,*ST康得自去年高点26.71元跌到上周最低的2.47元,上周五两股同时涨停报收。年底大家来看看,谁能从地板上爬起来!

来源:中国财经观察网 作者:综合

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